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  • 18702***

    2019-09-30

    美国证券市场PCAOB是个什么样的机构?它的产生和该机构作用是什么?

    PCAOB的建立,源于2001年美国安然(Enron)公司破产案以及相关丑闻。安然公司曾经是世界上最大的能源、商品和服务公司之一,名列《财富》杂志"美国500强"的第七名。2001年12月2日,安然公司突然向纽约破产法院申请破产保护,成为美国历史上企业第二大破产案。

    而负责给安然审计的会计事务所正是全球五大审计事务所之一的安达信,既没在对安然的审计中查出安然虚报利润,也没发现和披露其巨额债务。2001年6月,安达信曾因审计工作中出现欺诈行为被美国证券交易委员会罚了700万美元,安达信解体。

    怎么才能防止下一个安然事件的发生?怎么才能让审计公司的会计事务所能够不做假账?在强大的社会舆论背景下,催生了“萨班斯法案”,即《2002公众公司会计改革和投资者保护法案》,同时设立PCAOB美国公众公司会计监督委员会 Public Company Accounting Oversight Board,
    PCAOB是历史上首个注册会计师行业的独立监管机构,专门负责上市公司会计师事务所的注册、检查、制定准则和执法监管。

    PCAOB可以理解为SEC的钦差大臣。负责监督对上市公司和其他发行人的审核,以保护投资者的利益,并进一步为公众利益编写内容丰富,准确且独立的审计报告。PCAOB还监督经纪交易商的审计,包括根据联邦证券法提交的合规报告,以促进对投资者的保护。

    萨班斯法案生效后,在美国证券市场如果被判定财务造假造成投资者损失,会面临双重追责:
    一是美国SEC作为监管机构可以直接罚款或者起诉上市公司和会计师事务所,二者不仅将面临罚款,相关责任人会被追究刑事责任;
    二是投资者会发起民事集体诉讼,要求上市公司和事务所赔偿损失,数额一般巨大,这也是威慑上市公司的最主要手段。

    从2017到2018年度中国证券市场上集中暴露出的审计问题,财务造假问题,应该从十几年前的美国安然造假事件中吸取教训。

  • 小晶喵喵

    2019-07-16

    高龄老人参与证券市场应该注意哪些问题?

    参与证券市场投资是有投资风险的,适合具有一定专业知识、完全行为能力、有资金实力、熟知各类风险、具备一定风险承受能力和控制能力的投资者参与。证券服务机构有责任和义务提醒退休老人,特别是年龄在70岁以上高龄投资者,高度注意投资风险。对健康状况良好,个人确有意愿参与证券市场投资与交易高龄投资者,应当在开户及开通各项业务权限前,全面、仔细了解证券法律法规、监管规定、证券交易所的交易规则和业务规则。尤其是要理性分析自身的投资状况,对自身的行为能力、身心承受能力、资金承受能力、风险承受能力及控制能力等做出全面、客观、审慎地判断。
    高龄投资者在以自己名义开立资金账户及相关证券账户权限后,要及时关注账户使用情况,定期修改账户密码并妥善保管,防止遗忘影响正常交易。一旦自主参与投资活动,要确认自己具有完全民事行为能力并能够自行承担一切交易结果。
    参与证券交易的风险很大,可能发生较大损失,甚至可能导致本金的全部亏损,对股票期权交易,融资融券交易等带杠杠的信用交易,以及目前推出的科创板股票的交易,这些品种相比主板市场而言,交易波动风险会更高,亏损本金的可能性更大,对投资者的心理承受能力和身体健康状况有更高的要求。
    建议投资者参与股票投资时,一定要谨慎使用日常家庭生活、养老、医疗、保险、子女教育、结婚、买房等保障生活常用的资金。不要使用借贷资金参与证券交易及投资。
    理性评估资产来源及合理安排,客观分析自身实际状况是否适合参与证券交易做出审慎的判断,务必充分理解并遵循“买卖自负”“股市有风险,投资需谨慎”的金融市场原则,充分认识到证券交易的风险,根据相关市场信息理性判断,自主决策,并自行承担一切交易结果。

  • 小晶喵喵

    2019-06-12

    公募基金清盘进入常态化

    2018年以来,由于股票市场持续震荡、机构投资者赎回、产品转型等多方面原因,公募基金清盘趋势愈发明显。
    根据券商中国记者统计Choice数据,2019年以来,公募基金行业清盘的产品已超百只(子份额分开计算),特别是“委外”产品,指数或ETF等工具化产品,锚定热点的基金产品等迷你型基金,因规模较小更容易触发了清盘红线。
    凯石基金作为业内首家全自然人持股的“私转公”基金公司,业界瞩目。近期旗下的凯石淳行业精选混合基金,已连续40个工作日资产净值低于5000万元,即将触发基金合同终止被迫清盘。
    根据基金契约相关规定,开放式基金合同生效后存续期内,若连续60日基金资产净值低于5000万元,或者连续60日基金份额持有人数量达不到200人的,基金管理人在经证监会批准后有权宣布该基金终止。
    分析人士认为,对于投资者而言,挑选成立时间1年以上及规模大于1个亿的基金,规模过小的基金极易触发清盘。

  • 小晶喵喵

    2019-06-04

    警惕非法证券活动

    证监会警示:近期,一些不法分子借“科创板”“创业板”“纳斯达克”等概念炒作,编造公司即将到上海、深圳或境外交易所上市的噱头,诱导不明真相的个人购买所谓“原始股”;有的公司在推销产品时兜售“原始股”,承诺高比例分红,吸收大量社会公众资金。这些多是骗人钱财的违法犯罪活动。为了防止上当受骗,保护好自己的财产利益,建议普通个人投资者通过合法渠道参与股票投资买卖。

  • 胡孝政

    2019-06-04

    这个信号还不够清晰吗

    周末到周一由于时间紧张并没有就易主席的讲话做点评,当然周一市场也不算太给面子,继续保持横盘小跌,但风物长宜放眼量,不要 被眼前的东西所固化,说的直白点,这个信号还不够清晰吗?以下是我的观点:

    1、此时过度看空就是犯战略错误,在历史关键时间,方向比努力更为重要,战略比战术更为重要。
    2、对于市场担心的过度杠杆问题,管理层的发话基本上让大家吃了定心丸,杠杆都去了80%,你还想要怎么样,就像一只还不错的股票,都下跌80%了,你觉得未 来哪种可能性大。
    3、整体估值不高仍然是最大的优势,任何问题都要有理有据,如果仅凭情绪和喜好,很难做出长期理性的判断。
    4、此次下跌一个为管理层解决配资问题赢得时间,另一个为下半年行情赢得空间,当然能够有多大空间不去臆测。
    5、不管谁当主席,未来分化的趋势难以改变,未来重质量的方向难以阻挡。当然,题材不会消失,可能会转为配角。
    6、现在要做的不是害怕大盘风险,而是认真做好个股研究,这才是盈利根本,越早越好,因为你会发现未来股票更加不好选择。
    7、彻底丢掉幻想,远离垃圾股,不然迟早会越陷越深,即使大盘上涨,你也无缘正向回报。
    8、对于习惯炒作的投资者来说转型并不容易,但是如果不转型你会发现未来会更难,直至离场。

  • 小晶喵喵

    2019-05-08

    上市公司未能如期披露年报后果很严重

    4月30日是上市公司披露上一年度年报的最后时限,但是,仍有8家未按期披露,分别是*ST毅达、*ST长生、*ST华泽、*ST东南、*ST新亿、越博动力、金刚玻璃和文化长城。
    根据沪深交易所规定,上市公司未在法定期限内公布年度报告,将在披露期限届满后次一交易日被强制停牌;停牌两个月仍未披露年度报告将被实施退市风险警示;退市风险警示后两个月内仍未披露年度报告将被暂停股票上市;其股票被暂停上市后两个月内仍未披露年度报告将被终止上市。创业板上市公司的要求则更为严格:创业板上市公司未在法定披露期限内公布年度报告,自期限届满之日起两个月内(即6月30日前)仍未披露年度报告,将被强制停牌,深交所于停牌后十五个交易日内决定是否暂停上市;若被暂停上市后一个月内仍未披露年度报告将被终止上市。

  • 18702***

    2019-02-27

    关于复利的奥秘,你听过了吗?

    我想你小时候一定听过这样一个故事,据说古代有个聪明人,发明了国际象棋,国王看着国际象棋的棋盘上,有王、有战车、有骑士,特别好玩,就决定用黄金赏赐他。这个人说,陛下的黄金就免啦,我只要一些米粒就行啦,您在棋盘的格子上,第一格放一粒米,第二格放两粒米,第三格放四粒米,后面每个格子的米粒都是前一个的两倍,一共放满64格。国王一听,这算什么奖励,不就几粒米嘛,于是他叫人拿来一袋米开始数格子,数着数着脸色就变了,他很快发现这是个天文数字,拿出整个国库的米,都不够放满64个格子。

    这个故事让大多数人都熟知了复利的威力,大家认为,把格子替换成时间,那么资产都可以不断复利增长,那这不就是找到了投资的秘诀嘛,于是人人都在谈复利,人人都想做时间的朋友。

    复利公式如此简单,但是能得到优秀投资回报的人少之又少。这是为什么呢?

    复利现象只是一个数学上的结果,想要得到结果,执果求果没有结果。你必须去寻找原因,正如中国古话讲的好:众生求果,菩萨种因。于是,我们必须去探究,想要得到复利增长这样一个令人兴奋的果实,必须去种下什么样的因呢?其实秘密只有五个字:利润再投资。也就是说把你的产出变成产能,你才能创造真正的复利增长。

    举个例子,你发现有个银行在卖一个5%理财产品,你发现它比市场上的平均水平要高,于是赶紧抢进去了。但是麻烦之处在于,它是个爆款,额度有限,再想买就抢不进去了,于是它每年5%的分红,你都没有办法把利润再重新投回去,于是你每年这5%到手,都只能拿在手里,10年之后,你手里的回报只是当年本金的1.5倍,年化收益只有4.1%,这是个非常平庸的水平。如果你想得到更高水平的复利,就必须再找到一个年化5%的东西,进行利润再投资,把它重新投回去才行。

    再比如,有一座水电站,每年的水流丰沛非常稳定,水电站的发电量还有售价都很稳定,让这座水电站成为了一个利润非常不错的生意,但是它同样遇到了这个困境,你没有办法在水电站旁边再盖另一座水电站去赚更多的利润。由于水电站生意的容量是很有限的,它容纳不了更多的资本,所以每一块钱的利润被创造出来,都只能躺在账上,不能把利润重新投回去,所以你得到的,其实是一个并没有任何增长的单利普通资产。

    同样的例子,还有中国的白酒,由于古法酿制的独特工艺,使得窖池和产能都非常有限,它没有办法像可口可乐一样,把赚的钱都不断投回去,通过现代化工业体系不断扩产,得到更大的增长。茅台的独特工艺使得利润无法再投资,所以,最后你真正得到的复利效应,远远没有你心里期待的那么高。

    重点就是必须把它重新投资回这段关系中,而不是把它即时消费掉,它才能作为一项资产继续创造出增量的新价值,带给你高复利增长。

    复利效应只是一个你从数学上看到的结果。世界上很少拥有自动复利的事情、允许你什么都不做就能高速增长。你种下一颗果树,等待果树结出果实,果实必须作为种子,再次种入泥土,你才能得到真正的复利。如果你的生意的利润,不能找到持续高水平回报的东西,把它重新投回来,就没有办法得到真正的复利。这才是有关复利,真正的奥秘。


    (作者 东海证券常州延陵东路营业部 仲飞)

  • 18702***

    2018-11-15

    贪婪与恐惧——散户行为特征与投资方法(节选)

    2018年10月20日,深圳证券交易所投资者教育中心副总监沈梁军先生就深市中小散户的行为特征与投资方法进行了分享交流。沈总主要从深市散户行为特征、对投资方法的思考以及深交所投资者服务三个方面进行了深入分析。沈总强调,中小散户仍然是投资市场中的主体,但中小散户在投资过程当中很难与市场及投资机构抗衡,这其中不理性的投资心理起着重要影响,因此中小散户需要不断审视自我,不断获取投资决策需要的投资信息、投资决策必备的投资知识以及抵抗非理性投资心理的影响,才能做出有质量的投资决策。
    沈总首先指出投资者行为分析框架主要从三个角度进行分析:即买什么,什么时候买,什么时候卖。基于此可以从三个角度对投资者的行为特征进行分析,即:持股行为特征、交易行为特征与投资收益特征。
    1.中小散户交易行为总体特征
    沈总指出在个人投资者持股支数分布方面,个人投资者持股集中度较高,近半数投资者持股数量为3支以下,同时个人投资者偏好持有小规模、低价格、高市盈率、ST 股、高波动率、前期(前6个月)涨幅较大和中小创股票。在持股期限与交易频率方面,个人投资者交易频繁,平均持股期限短。2017年,受访投资者的交易频率均值为5.4次/月。
    2.中小散户交易策略总体特征
    近半数投资者喜欢追涨,另外中立投资者占比也较高,使用止损策略投资者仅占二成。
    3.中小散户投资风格特征
    2016年,中小散户中趋势投资者占比为首位。到了2017年,价值投资者占比则首次提升到首位,趋势投资者、短线交易者占比仍较高。
    4.中小散户投资知识与信息获取
    沈总指出投资者投资知识与信息获取能力是决定投资决策质量的重要因素,而目前个人投资者投资知识仍然较为缺失。中小散户投资信息的获取主要依赖于手机上与电脑上的网络媒体。
    5.中小散户亏损原因分析
    投资者认为自己亏损的主要原因集中在投资经验不足与投资知识不足两个方面。同时,沈总认为亏损投资者与盈利投资者的行为差异主要表现为:亏损投资者交易频繁性高、处置效益倾向高、使用止损策略倾向低等方面。
    6.中小散户常见非理性投资行为
    熟悉偏好:即投资者更偏向于投资自己熟悉的股票。
    过度自信:即中小散户常认为自己通过学习和研究就可以找到炒股致富的方法,以及自己操作股票比购买基金收益更高。
    处置效应:过早卖出上涨的股票而长期持有亏损的股票。
    短期偏好:即更偏好购买短期内有所收益的股票。
    庞齐游戏:在股市大涨中知道股价太高了不合理,但相信买了之后能够以更高价卖出。
    娱乐偏好:喜欢操作股票,不操作股票时会感觉不适应。
    频繁交易:频繁更换股票。

    根据以上分析,沈梁军副总监对普通散户投资者提出了一个加强自我投资修养的建议:用一格简单的公式表示如下:
    信息(拥有投资决策需要的投资信息)+知识(具备投资决策必备的投资知识)+心理(能够抵抗非理性投资心理的影响)=有质量的投资决策。

    本次沙龙活动沈梁军副总监还和大家一起,分享和交流了对投资方法的思考:
    1.什么原因导致散户亏损?
    研究表明,扣除交易成本后,仅有5%-10%的散户可以长期跑赢市场,一半左右与市场没有明显区别,三分之一长期跑输大盘。这其中最主要的原因是投资者对自身以及风险的有限了解。
    2.关于专业机构投资
    专业机构具有无可比拟的人才优势、资金优势和方法优势。但专业机构也存在着一定的问题,例如在选择投资基金还是投资股票时的衡量以及专业机构的代理投资成本等等。
    3. 关于技术分析、基本面分析对投资帮助的有效性
    技术分析是程序化交易较优的工具,但沈总提出需要注意的是短线交易并不等于技术分析。至于基本面分析,这种方法基于有效市场假说,是一种非常重要的分析方法,但它也存在着信息披露的有效性与股票市场的有效性等问题,数据表明70%的基本面分析并不是十分有效。
    4.中小散户如何战胜恐惧和贪婪?
    沈总提出主要从系统思维、概率思维、量化思维以及投资方法四个方面进行自我提升。第一,建立完整的交易/投资系统。第二,不要被“大师”忽悠,要追求获取长期稳定的收益。第三,用数据说话,建立数据回溯。第四,学习有效的投资方法。
    5.中小散户如何有效管理风险?
    第一,了解自身资产规模。第二,采取止损策略。第三,切记过度自信与熟悉偏好,不要把鸡蛋放在一个篮子里。第四,合理控制仓位,学习凯利公式。



  • 小晶喵喵

    2018-10-17

    【经济危机】之密西西比泡沫

    经济学里的泡沫是什么?快来看漫画了解一下吧!
    今天我们来谈谈大家小时候很喜欢的,圆圆的,大大的,亮亮的,五彩斑斓,但一触即破,对,没错,就是泡沫。
    经济学里面的泡沫虽然不是什么好东西,但是跟我们小时候玩的泡沫有一个共同点,那就是他们都是吹出来的。

  • 18702***

    2018-08-29

    警惕非法集资4问

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