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什么是商业房地产抵押贷款支持债券(CMBS)?

商业房地产抵押贷款支持债券(CMBS,Commercial Mortgage Backed Securities)是抵押贷款支持证券(MBS,Mortgage Backed Securities)的一个种类,也是资产证券化的重要品种之一。MBS是最早的资产证券化品种,起源于60年代美国,其基本结构为:将符合一定条件的抵押贷款集合起来,形成许多笔抵押贷款组成的资产池,以借款人定期还本付息为收益来源发行的证券。MBS根据房地产的类型不同又可分为住宅抵押贷款支持证券(RMBS)和商业地产抵押贷款支持证券(CMBS)。CMBS的底层资产主要包括公寓楼、写字楼、仓库、商铺、酒店、医疗中心等商业地产。 投资者购买CMBS产品投资的是由许多不同类型的商业地产抵押贷款组成的资产池的一部分,属于债权投资,还本付息的主要来源为底层商业地产未来的相关收入,例如租金、物业费、管理费等。 CMBS产品可以突破银行经营性物业贷款的限制,融资不完全依赖于借款人的主体信用,而以基础资产的信用评级为主,融资规模通常较大。CMBS作为资产证券化的重要品种,具有融资效率高,发行价格低,风险隔离完善,释放商业地产价值的同时保持资产控制权和未来增长潜力等优势,是房地产商融资方式的重要补充。目前市场发行的CMBS产品多采用了“信托计划+专项计划”的双SPV结构。

基金管理人是如何处理集合申购 收取的证券的?

T日,基金管理人在集合申购清单中公布可接受用于集合申购的证券数据和溢价比率,并据此收取集合申购证券。 自T+1日起,基金管理人便对收到的证券进行组合调整,组合调整过程中投资者用于集合申购的证券的价格下跌和待买入的其他证券的价格上涨所造成的损失均由申请集合申购的投资者自身承担,计入集合申购退补款。 基金管理人在T+10日(指交易日,下同)内根据预先收取的证券的实际卖出收入(卖出价格扣除交易费用,下同)和其他证券的实际买入成本(买入价格加交易费用,下同)完成集合申购退补款的核算,如果预先收取的证券(含证券溢价)实际卖出收入高于其他证券的实际买入成本,则基金管理人将退还多收取的差额;如果预先收取的证券(含证券溢价)实际卖出收入低于其他证券的实际买入成本,则基金管理人将向投资者收取欠缺的差额。 T+10日前,若已购入全部被替代的证券,则以用于集合申购的证券的实际卖出收入与被替代证券的实际买入成本,确定基金应退还每个投资者或每个投资者应补交的款项;若T+10日日终仍未能购入全部被替代的证券,则以用于集合申购的证券的实际卖出收入与已买入的部分证券的实际买入成本加上按照T+10日收盘价计算的未买入的部分证券价值的差额,确定基金应退还每个投资者或每个投资者应补交的款项。 对于集合申购的基金份额,投资者在其对应的集合申购退补款交收完成前不得卖出或赎回。若因投资者用于集合申购的证券停牌,或被替代的证券停牌导致未能购入全部被替代的证券等原因,导致基金管理人无法在规定时间内完成投资组合调整,则基金管理人有权通过登记结算机构代为赎回投资者对应的基金份额,并退回相应成份证券,或者根据与投资者签署的集合申购协议进行处理。 若基金管理人进行组合调整期间发生除息、送股(转增)、配股等权益变动,则进行相应调整。

什么是集合申购机制?

集合申购是指投资者在ETF上市后,在不对原有基金份额持有人利益造成实质性不利影响的情况下,允许投资者使用符合条件的单只或多只标的指数成份证券为对价,在规定时间内申购ETF份额。ETF在二级市场的普通申购是由投资者购买ETF跟踪指数对应的一揽子股票并以相应权重的比例进行ETF份额申购,集合申购机制是在ETF普通申购的基础上进行了创新。

什么是ETF?

ETF全称为交易型开放式指数基金(Exchange Traded Fund),是一种在交易所上市交易的、对指数进行跟踪复制的基金,兼具股票、开放式指数基金以及封闭式指数基金的优势和特色,是一种高效的指数化投资工具。ETF既可以在一级市场向基金管理公司申购赎回,也可以在二级市场进行交易。同时,ETF不同于其他基金,是投资者通过按比例购买ETF对应清单的股票来进行申购,赎回也是获得一篮子股票。这一特性创造了ETF套利的机制,使ETF净值和ETF所对应的一篮子股票的价格拟合的很好。因此,ETF相较于非满仓状态下的开放式指数基金,能够更好地跟踪指数走势。

哪些股票可以成为港股通股票?

沪港通股票: √恒生综合大型股指数成份股; √恒生综合中型股指数成份股; √同时在上交所和香港联交所上市(A+H)股票。 深港通股票: √恒生综合大型股票指数成份股; √恒生综合中型股票指数成份股; ↗恒生综合小型股票指数成份股,考察前12个月平均月末市值不低于港币50亿元; √A+H上市公司在联交所上市的H股。 标的股票调整: 根据港股通业务实施办法规定,纳入港股通股票名单实行单动态调整,由交易所发布《港股通股票名单调整公告》。2018年4月港股通名单首次大规模调整。截止1月20日,沪港通327只,深港通498只。(不包括沪、深被实施风险警示股票)。2021年以来交易活跃的股票主要是大企业和新经济公司。 交易、结算与额度: 港股通投资者通过沪市或者深市人民币普通股票账户,使用人民币交易,日终汇算为港币结算,“先外币清算后人民币清算”。 中登公司提供名义持有人服务,但不能要求存入或提取纸面股票。 2016年10月,港股通取消总额度限制。2018年5月1日起,港股通每日额度由启动初的105亿元调整至沪、深各420亿元。

如何识别实控人违规占用上市公司资金?

资金占用具体体现在上市公司财务报表的往来款项、应收应付票据、长期股权投资、在建工程、长短期借款等项目中,货币资金项目通常不存在直接虚假。 控股股东、实控人及关联方资金占用手法,有以下两种方式。 手法一: 利用无商业实质的购销业务,直接或间接向控股股东支付采购资金或者开具汇票供其贴现、背书等。 实际案例中,这些预先支付的采购资金或票据,再通过关联公司转往实控人控制的第三方企业,实现其自己占用目的。 手法二: 控股股东以上市公司的名义对外借款。 直接利用实控人的优势地位,不经过上市公司内部审批流程及决策程序的情况下,对外签订虚假名目的借款协议,通过第三方直接把资金转向了实控人控制的企业,构成资金占用。 参见:2019年12月23日证监会发布《会计监管风险提示第9号——上市公司控股股东资金占用及其审计》。

【投资者保护机构代表人诉讼制度Q&A】问题三:有没有快速索赔的办法?

索赔流程好麻烦,又要准备材料,又要请律师,还要跑法院…… 2020年1季度新《证券法》修订终于落地,投资者保护章节为投资者在面临财务造假等问题时提供了便利的解决方案——集体诉讼制度。 个人投资者在遭遇上市公司爆雷之后,投资者保护机构可以作为诉讼代表人,帮助广大遭受损失的股民进行“集体诉讼”。 1.一旦上市公司“财务造假”被确认,投资者保护机构就可以向人民法院提起集体诉讼,这里投资者保护机构只是一个代表,真正的原告是广大遭受损失的投资者。 2.集体诉讼实行“明示退出”,“默示加入”的诉讼原则,假如持仓股票爆雷了,投资者就被默认为集体诉讼的原告,自动参与起诉,不需要去法院提交起诉状,不需要请律师,不需要特意报个名,也不需要搞什么“股民维权群”,投资者自然而然成为原告,但诉讼全程由投资者保护机构来帮你“打官司”。但如果有投资者因为个别原因,确实不想索赔了,必须明确地告知法院,说“这个案子的赔偿款我不要了”,才会挪出原告的范畴。

【投资者保护机构代表人诉讼制度Q&A】问题二:能不能赔,赔多少?

能索赔多少钱,和“损失认定”有关。根据有关法律规定,投资者能获得的赔偿范围,以股民因“虚假陈述”而实际发生的损失为限,包括投资差额损失和由此产生的佣金和印花税。 根据《若干规定》第18、19条规定: 1.不能赔偿的情形 · 造假实施日前买进,揭露日或更正日前卖出 · 造假实施日后买进,揭露日或更正日前卖出 · 造假实施日前买进,揭露日或更正日后卖出 2.能够获得赔偿的情形 · 在造假实施日及以后,到揭露日或更正日之前买入股票,但在揭露日或更正日后才卖出或持有股票造成亏损的

【投资者保护机构代表人诉讼制度Q&A】问题一:我应该向谁主张损失赔偿?

上市公司财务造假,属于上市公司虚假陈述行为的一类。《证券法》第九十六条,《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》(以下简称“若干规定”)早就对此作出过规定。中小股民因上市公司财务造假等虚假陈述行为造成损失的,应当以下列虚假陈述行为人为被告: (一)发行人、控股股东等实际控制人; (二)发行人或者上市公司; (三)证券承销商; (四)证券上市推荐人; (五)会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等专业中介服务机构; (六)上述(二)、(三)、(四)项所涉单位中负有责任的董事、监事和经理等高级管理人员以及(五)中直接责任人; (七)其他作出虚假陈述的机构或者自然人。 针对上市公司财务造假,个人投资者可向以下三者维权: 第一,上市公司; 第二,为上市公司财报等作出过“背书”的中介机构,如会计师事务所等; 第三,保荐机构,即帮助上市公司完成上市的证券机构。

什么是《不可靠实体清单规定》?

中国商务部2020年9月19日正式公布《不可靠实体清单规定》,从公布之日起施行。 国家建立不可靠实体清单制度,对外国实体在国际经贸及相关活动中的下列行为采取相应措施: (一)危害中国国家主权、安全、发展利益; (二)违反正常的市场交易原则,中断与中国企业、其他组织或者个人的正常交易,或者对中国企业、其他组织或者个人采取歧视性措施,严重损害中国企业、其他组织或者个人合法权益。 本规定所称外国实体,包括外国企业、其他组织或者个人。 凡列入不可靠实体清单的外国实体,可采取下列一项或者多项措施(以下称处理措施),并予以公告: (一)限制或者禁止其从事与中国有关的进出口活动; (二)限制或者禁止其在中国境内投资; (三)限制或者禁止其相关人员、交通运输工具等入境; (四)限制或者取消其相关人员在中国境内工作许可、停留或者居留资格; (五)根据情节轻重给予相应数额的罚款; (六)其他必要的措施。 《规定》不针对任何特定国家、也没有针对特定实体。

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