近日，证监会上市公司监管司司长郭瑞明就市场关注的分红与退市相关问题接受了记者采访，对新修订的股票上市规则进行了深度解读，着重强调了监管层旨在提升上市公司分红稳定性与可预期性、精准出清“僵尸空壳”企业的政策意图。

       一、分红监管新举措：聚焦分红稳定性和可预期性

       郭瑞明司长指出，股票上市规则修改引入分红不达标实施其他风险警示（ST）的安排，旨在对有能力分红却长期不分红或分红比例偏低的公司进行警示，引导市场关注其风险。值得注意的是，此类ST并不等同于退市风险警示（*ST），被ST的公司并不会直接面临退市风险，且在满足特定条件后可申请撤销ST。

       实施ST的具体标准严格且兼顾企业实际。首先，针对对象是有盈利的公司，即最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年度末未分配利润为正值。其次，需同时满足分红比例和分红金额两方面条件：三年累计分红比例低于最近三个会计年度净利润的30%，且主板公司三年累计分红金额低于5000万元，科创板和创业板公司则为3000万元。

       考虑到科创板和创业板企业研发投入大、部分尚处于行业早期的特点，规则对研发强度大（三年累计研发投入占累计营业收入15%以上）或研发投入金额大（三年累计在3亿元以上）的企业给予了豁免，即便分红未达标也不予ST。

       据统计，沪深两市可能触及该ST标准的公司数量仅为80多家，占比极小，表明监管措施精准聚集，旨在提升整体分红水平，而非大面积打压市场。

       二、退市制度改革：剑指“僵尸空壳”，非针对“小盘股”

       针对市场对退市新规可能冲击小盘股走势的担忧，郭瑞明司长明确表示，此次退市指标调整的目的是清除“僵尸空壳”和“害群之马”，而非专门针对小盘股。在标准设定、过渡期安排等方面，监管层已做了充分考虑，以确保市场平稳过渡。

       据测算，明年沪深两市因组合财务指标触及退市条件的公司约为30家，而可能被实施退市风险警示的公司约100家，这些公司拥有超过一年半的时间来改善经营、提升质量。即便到2025年底仍未达标，才会进入退市程序。在市值指标方面，目前沪深两市仅有4家主板公司市值低于5亿元门槛，科创板、创业板暂无公司接近3亿元市值退市指标。

       分红与退市制度的改革，旨在引导上市公司提升分红质量，强化市场对分红稳定性和可预期性的认知，同时精准清理市场“僵尸空壳”，优化资源配置，而非对小盘股构成普遍性冲击。监管层在制度设计上的精细化考量与过渡期安排，显示出对市场平稳运行的高度重视，有助于增强市场信心，推动资本市场健康、有序发展。