吴清首秀！证监会新动向曝光，释放监管新理念

2024-03-07 10:04:07 来源：东海证券 作者：券商中国

3月6日，在两会的经济主题记者会上，吴清系统阐释了主政资本市场的监管理念，定调监管工作的重点为“两强两严”。即，深入贯彻中央金融工作会议精神，牢牢把握强监管、防风险、促发展的主线，坚持市场化法治化方向，尊重规律，尊重规则，推进资本市场高质量发展。重点突出强本强基，严监严管。

监管思路的明晰也为下一阶段资本市场发展明确了方向。券商中国记者从监管部门处了解到，证监会将多措并举增强市场内在稳定性，推动上市公司提高质量、更好回报投资者。

 

尊重规律尊重规则，坚持市场化法治化

如何平衡好投资与融资、公平与效率的关系，是资本市场功能能否有效发挥的关键，吴清给出了答案。

吴清表示，投资与融资二者是一体两面的、不能分割的，这两大功能相辅相成，没有投资就没有融资，没有买方就没有卖方，只有投融资平衡发展，资本市场才能够形成良性循环。同时，在公平交易、合理定价、充分竞争的条件下高效配置资源，促进高质量发展，这样资本市场才有持久的生命力。

业内人士指出，在A股这个中小投资者占绝大多数的市场，必须把保护投资者特别是中小投资者合法权益作为重中之重，这是资本市场政治性、人民性的直接体现，在此基础上谈“公平”，就必须做到让市场参与各方都公平交易、公平竞争，但由于市场参与各方拥有的资金、信息、技术存在差异，就需要监管者在制度设计上更加注重公平性，把公开公平公正作为最基本的原则，避免个人投资者处于明显劣势。

基于对市场功能和运行机理的深刻认识，吴清认为，要坚持市场化法治化方向，尊重规律，尊重规则。尊重规律，首先是尊重市场规律，尊重经济规律，还要尊重创新规律。尊重规则，首先是尊重法律，尊重契约，还要尊重一些国际通行的技术规范。

一方面，要坚持市场化，尊重市场规律。吴清谈到，市场供求关系和价格都是市场自发调节、自我平衡的决定性因素，比如一级市场与二级市场要有效联动、协调发展，关键是要把这个机制搞顺，更好发挥市场自身的作用，倡导更多投资者践行理性投资、价值投资、长期投资。另一方面，要坚持法治化，尊重规则。吴清提出，要建立更完善的基础制度，同时通过更严格的监管执法，保护投资者合法权益，让这个市场更加风清气正，营造优良的市场生态，让市场参与各方崇法守信，归位尽责。

吴清还特别指出，市场运行有其自身规律，正常情况下不应干预。但是，一旦市场严重脱离基本面，出现非理性剧烈震荡、流动性枯竭、市场恐慌、信心严重缺失等极端情形，该出手就果断出手，纠正市场失灵。

 

为有源头活水来，强本强基是核心

吴清表示，强，就是要强本强基。投资者是市场之本，上市公司是市场之基，投资者和上市公司都是资本市场发展的源头活水。

对于近期投资者反映的一些问题，证监会高度关注，如市场参与各方拥有的技术差异问题，量化交易就是一个表现。近年来，量化交易已成为市场一种重要交易方式。从实践看，量化交易的市场影响具有两面性。一方面看有助于提升市场活跃度，提高交易效率。另一方面看，采用量化交易特别是高频交易的主体相对中小投资者有明显的技术、信息和速度优势，在一些时点存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场波动，因此境外成熟市场普遍对高频交易实施严格监管。

近期，交易所对个别量化私募机构的异常交易行为依规作出了处罚，市场普遍认可。记者从监管部门了解到，证监会将以维护市场公平性为出发点落脚点，坚持规则导向，健全量化交易监管制度安排，以高频交易为重点，从数据使用、交易申报、异常交易监测等方面加强监管，趋利避害，规范发展。同时，坚决打击异常交易和违法违规行为，切实维护市场正常交易秩序。

在上市公司方面，吴清强调要让企业更好发挥主体作用，提升投资价值，也将与行业主管部门，包括相关宏观部门和股东单位、地方政府等方面协同发力，共同支持企业做优做强，营造更好环境。

具体来看，证监会的首要职责就是抓好全链条各环节的监管，与各方面一起营造良好的市场生态和一流的营商环境，促使上市公司进一步完善治理、信息透明，更加专注主业、优化资源配置，更加稳健经营，更好回报投资者。将严把入口，狠抓日常，畅通出口，压实责任。同时，主动适应新质生产力发展的需要和特点，对发行上市、并购重组、股权激励等制度进行必要的调整完善，增强制度的包容性、适应性。

监管部门正在酝酿一系列严的举措提高上市公司质量。券商中国记者了解到，在严把入口方面，证监会在发行上市领域将把防范欺诈发行和财务造假风险作为监管重点，综合运用审核问询、现场督导、现场检查等方式，督促发行人真实准确完整披露信息，全力把造假者挡在资本市场门外。

在狠抓日常方面，证监会将进一步做好资本市场防假打假，推动建立各地方各部门共同参与的资本市场财务造假综合惩防工作体系，加强部际协调和央地协同，推动形成齐抓共治、有机衔接的监管协作格局。在促进分红方面，证监会将采取针对性举措，加强对分红的约束。对于连续多年不分红或分红比例偏低的公司，在前期强制信息披露、限制控股股东减持等措施的基础上，进一步加强约束，综合考虑分红及其他指标，对少数“铁公鸡”实施ST风险警示，向投资者充分提示风险。还将推动有条件的公司一年多次分红，特别是鼓励上市公司三季报后实施分红，并在春节前到账，让大家欢欢喜喜过年。

在畅通出口方面，证监会将进一步严格强制退市标准，尤其是加大对财务造假公司的退市震慑，继续出清“空壳僵尸”企业，真正实现“应退尽退”。从严监管借壳上市和盲目跨界并购，坚决打击“炒壳”。同时，进一步畅通多元退市渠道，完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度。

在压实责任方面，要求企业扛起第一责任、主体责任，控股股东、实控人、董监高作为“关键少数”必须挺在前面。监管部门、行业管理部门、地方政府还有各类专业中介机构对提高上市公司质量也都要各负其责，责无旁贷。

“两严”凸显新风向，展现新风貌

吴清认为，严，就是严监严管，就是依法从严监管市场，依纪从严管理队伍。依法从严监管市场主要体现在两方面：一是认真对标对表中央金融工作会议“五大监管”等要求，针对股票市场、债券市场、期货和衍生品市场各领域各主体各环节，全面检视并加快补齐监管存在的短板弱项。二是瞪大眼睛，对问题机构、问题企业强化早期纠正，对各类风险及早处置，对各种违法违规行为露头就打，对重点领域的重大违法行为重点严打。特别是一些触碰底线的，比如造假欺诈、操纵市场、内幕交易等违法行为，都要严厉打击。

在队伍管理方面，证监会将刀刃向内，严抓严管，真正做到四个“过得硬”，即在政治上、专业上、作风上、廉洁上都过得硬，打造一支监管铁军。

券商中国记者从监管部门了解到，证监会正坚持严字当头、直面问题，研究制定全面加强证监会系统自身建设的专门意见，明确未来一个时期的努力方向、目标任务和具体举措，推动证监会系统全面从严治党、党风廉政建设和反腐败斗争向纵深发展，为建设中国特色资本市场提供坚强政治保证和组织保证。其中，对一些市场关注的重点敏感问题也都作出了系统安排，比如，从严从紧整治政商“旋转门”问题，支持配合继续加大力度深入开展发行审核领域腐败问题专项治理，提升监管履职专业能力等，充分体现了自我革命的坚定决心。

作风上的转变已经体现在证监会近期的一系列工作中。比如，2月18日至19日，新春上班伊始，证监会召开了系列座谈会，2月27日，吴清又主持召开资本市场法治建设座谈会。市场人士认为，这表明了证监会尊重市场、尊重各类投资者的态度。又比如，这段时间证监会和各地政府正在走访上市公司，帮助解决实际困难。还比如，吴清在讲话中专门提到，很多方面呼吁要加大退市力度，我们将付诸行动，也具体阐述了下一步的动作。凡此种种，都体现了证监会认真倾听市场声音、及时回应市场关切、马上就办的新气象。

文章转自券商中国

记者：程丹 贺觉渊