基金的流动性风险属于综合性风险，是指包括因市场交易量不足，导致不能以合理价格及时进行证券交易的风险，或投资组合无法应付客户赎回要求所引起的违约风险，主要受到证券市场走势、金融市场整体流动性、基金管理人流动性管理能力、基金类型、基金份额持有人结构及投资者行为等方面因素的影响，本质上是基金组合资产的变现能力与投资者赎回需求的匹配与平衡问题。

对于大多数基金而言，在特殊情况下，可能会面临所投资品种不能迅速、低成本地变现为现金，或者不能应付可能出现的投资者大额赎回的风险。前者是指所投资品种不能及时变现或无法按照正常的市场价格交易而引起损失的可能性；后者是指基金在运作过程中可能会发生巨额赎回的情形，可能导致基金仓位调整出现困难，从而导致流动性风险，甚至影响到基金单位净值。

那么，如何来衡量基金的流动性风险呢？从流动性风险的来源可以得知，可以关注投资标的和投资者两个方面。

1、基金的投资标的方面，投资品种、投资组合分散度、参与规模、交易量、交易市场的市场化和标准化程度等均影响到基金的流动性，一般来说，投资品种越分散，市场交易规模越大，投资标的交易越活跃的基金变现能力越强。通常开放式公募基金会对基金投资于股票或债券的比例进行限制，或对流动性受限资产进行市值限制。另外，因为不同基金的投资逻辑和投资范围不同，基金管理人在基金的产品设计上选择性地加入流动性要素，比如持有期、封闭期、运作期、开放期等等。

2、投资者方面，参与基金投资的投资者既有自然人也有机构，投资者集中度管理是基金流动性风险管理的重要措施。公募基金、私募基金、资管计划等单个产品对于产品的投资者参与人数限制要求不同，一般来说，比如私募基金，一般限制单个产品参与人数不得多于200人，单一资产管理计划一般是针对单一个人而设定的。当投资于基金的投资者越分散，出现巨额赎回情形的概率更低，基金的流动性风险相对更低。基金管理人在进行投资者集中度管理时，会对申购和赎回进行双向管理，一般在申购端，对于开放大额申购的时点和金额进行限制，在赎回端，会实施预约赎回管理、针对不同的持有期设定不同的赎回费、暂停接受赎回、延缓支付赎回款项、暂停基金估值、延期办理巨额赎回申请等风险缓释措施。

当出现系统性风险时，投资市场往往会伴生流动性风险，从而形成踩踏资产可能出现非理性下跌从而导致较大投资损失，投资者在进行投资时，需要充分合理地评估基金的流动性风险。