2023年8月27日，证监会在充分听取市场建议的基础上，进一步规范股份减持行为，要求破发、破净或分红不达标的上市公司，其控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持。2023年9月26日，沪深交易所发布配套业务通知，进一步明确了执行口径：“上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%（统称分红不达标）的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。”这些规定主要是进一步严控控股股东、实际控制人减持，督促其专注公司经营，提高回报投资者的能力和水平。

破发是指股票价格跌破其发行价,比如,股票的发行价为10元,当日股票的市场价为9元,则这种情况为破发。股票的发行价格从与票面金额比较的角度来讲，有溢价发行和等价发行两种：溢价发行即股票发行价高于票面金额；等价发行即股票发行价等于票面金额。股票发行不允许折价发行，即不允许以低于股票票面金额的价格发行，因为这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则。而溢价发行股票，超过票面金额发行股票所得溢价款列入公司资本公积金，表现为公司股东的权益，即所有权归属于投资者。股票一般都是溢价发行，参考同行业上市公司的市盈率、利润等要素确定市值，市值再除以股数为股价。理论上，破发代表着上市公司的经营情况或者预期经营情况不及其上市前。

破净是指股票的市场价格低于其每股净资产的价格。每股净资产是公司的总资产减去总负债后的余额，再除以公司的总股数得出的。当一只股票的市场价格跌破其每股净资产值时，这只股票就被称为破净股。破净也代表着上市公司经营恶化的情况，市场对其盈利预期抱着消极的态度。

分红是指公司在当年税后利润的分配中，按股票份额的一定比例支付给投资者的红利，是上市公司对股东的投资回报，是股东收益的一种方式。公司利润分配顺序为：支付税费——弥补亏损——提取法定公积金——提取任意公积金——股东利润分配。《公司法》第二百一十条规定：“公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。”也就是说，股东利润分配的前提是上市公司盈利。

“破发”、“破净”、“分红不达标”的上市公司实控人不得减持，这项要求是督促实控人专注公司治理、切实提高上市公司质量；而不是通过资本市场运作套现离场，背离公司经营的本质和二级资本市场运行的本源。同时，规范控股股东、实际控制人的股份减持行为要求能够切实提升证券市场的运行效果，有利于强化资本市场的公平性，从制度层面切实维护证券二级市场投资者的合法利益。