【投教e课堂】理性投资：规避“处置效应”

2025-11-18 来源：东海证券 作者：刘亚琴

处置效应是指投资者倾向于过早卖出正在盈利的股票，却牢牢握住正在亏损的股票不放。假如同时买入两只股票：一只买入后涨了２０％，另一只买入后跌了２０％，现在急需用钱，必须卖掉一个，绝大多数人的本能选择是：卖掉第一只股票，留下第二只。简言之，处置效应就是“卖赢持亏”。　　

一、处置效应在股市中的表现

１、卖出盈利股

一只股票刚涨了１０％，就一直担心明天会跌回去，于是赶紧卖掉，早早落袋为安，但后来这只股票一路飙升成了大牛股，投资者错失后续涨幅。

２、握紧亏损股

另一只股票已经跌了３０％，却认为账面亏损不算真亏，只要不卖出肯定会涨回来，又担心卖出后股价上涨而懊悔，因此不断拖延，甚至不断加仓以求摊平成本，结果可能越跌越深。

二、处置效应对投资收益的影响

１、拉低收益

过早地卖掉未来可能继续大涨的“牛股”，而留下的“烂股”却在不断吞噬本金，导致投资组合的长期回报率被拉低。

２、浪费机会

面对股票亏损不甘心“割肉”，资金被套在亏损股里，无法投入到其他更有前景的投资机会上。且长期持有亏损股会产生精神焦虑，影响后续投资理性决策。

３、放大风险

拖延卖出亏损股可能导致收益更加恶化，亏损股甚至面临退市风险，造成无法挽回的损失。

三、如何克服处置效应

１、忘记盈亏

决策依据不应该是股票赚了还是亏了，如果前景看好，亏损股也该留；如果基本面变坏，盈利股也应果断卖。

２、预设规则

在买入前，同时设定止盈止损规则，让规则代替情绪来做决策。

３、清点持仓

定期检查投资组合，假设有一笔闲钱，现在还会买入这些股票吗？如果答案是否定的，果断清理掉些“食之无味，弃之可惜”的亏损股，及时止损，锁定利润。