【投教e课堂】指数基金与ETF——什么是ETF

2022-11-28 来源:东海证券 作者:许顺义

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近年来ETF成为全球市场发展最快的指数基金,越来越受投资者的欢迎,它是如何在指数基金家族脱颖而出的呢?ETF具备哪些优点?

一、什么是ETF

ETF是Exchange-Traded Funds的缩写,全称为“交易型开放式指数证券投资基金”,简称交易型开放式指数基金,也被称为交易所交易基金。其核心的概念有三个交易型、开放式以及指数基金,具体如下:

(一)交易型

交易型∶指的是ETF可以在证券交易所像股票一样买卖,其交易的双方都是投资者。投资者只需要一个证券账户,在交易软件上输入代码就能像股票一样自由买卖ETF。交易时间段和股票交易时间完全一致,周一至周五的上午9∶30 至11∶30,下午1∶00至3∶00。

(二)开放式

开放式是指基金规模不固定,可以根据投资者需求发行新份额、也可随时被投资者赎回的基金。所以说ETF的交易制度更灵活,既可以像场内基金一样在交易所买卖,也可以用一篮子股票在一级市场进行申购、赎回。

ETF申购必须用一篮子股票换购成ETF基金份额,申购流程如下∶

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而赎回时也是将手中的ETF份额赎回成一篮子股票,赎回流程如下:

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(三)ETF指数基金及估值参考

ETF指数基金∶是指ETF是以跟踪指数为目的,其组合中的股票种类与特定的指数的成份相同,且权重也与指数的权重一致。

以沪深300ETF(510300)为例,该ETF跟踪沪深300指数,从历史数据看两者的走势是基本一致的,买入沪深300ETF,等于同时买入了300只指数成份股,以此来获取它们的平均收益。

对于投资者,ETF的指数基金最大的好处是降低了投资门槛,比如同时买入所有沪深300指数成份股,最低配置金额也超过了百万元。用ETF代替,门槛是100份起,按目前价格计算大约是300多元。

ETF在交易过程中的估值参考。

通常,投资者在买卖ETF时可以看到两个价格,一个是市价,另一个是IOPV。

市价指的是ETF基金在二级市场的交易报价,由买卖双方竞价产生,也是我们买入或者卖出的即时价格,而IOPV是ETF的基金份额参考值,也可以理解为“ETF单位净值的实时参考价”,目的是给投资者一个参考值,用来衡量ETF交易价格是否偏离了基金的实际净值。

IOPV由交易所计算,每15秒钟揭示一次,通常连成一条线和ETF的交易价格显示在一起,例如Cho ice金融终端显示如下(白色线为市价,紫色线为IOPV)

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本质上来看,ETF的市价始终围绕IOPV价格波动,但需要注意区分

ETF价格(市价)<IOPV价格,产生折价。

ETF价格(市价)>IOPV价格,产生溢价。

因此在交易ETF时,投资者需要留意折溢价风险,尽量避免溢价买入,折价卖出的情况,当然由于存在明显的折溢价也会吸引套利资金介入烫平折溢价,因此ETF的折溢价率非常低。

(四)ETF有何优势

同样是指数型基金,为什么ETF在指数基金家族中脱颖而出呢?它有哪些优势呢下面从四个方面讲ETF的优势:

1、运作效率高

通常,普通开放式指数基金的仓位最高95%,剩下的5%资金基金合同中有明确规定,得做流动性管理,目的是应对客户的临时赎回。

相比之下ETF的优势明显,几乎可以100%满仓运作,从而实现100%的资金利用率。

从长远看,ETF的高效跟踪特性使它的跟踪指数效果更好,跟踪误差也更低。

2、交易灵活

ETF既能在一级市场申购赎回,又能在二级市场买卖交易的特点,使其能承载更丰富的交易策略,满足不同的交易需求。

例如跨境ETF、债券ETF、货币ETF实行T+0交易制度,为短线投资者提供了日内交易策略的可行性,一二级市场的联动机制产生了价差波动,为套利者提供了套利机会。比如折溢价套利、事件套利等等。

3、费率较低

目前印花税已经是投资者股票交易的主要成本来源,ETF交易没有印花税。

股票型基金中主动型基金的平均费率1.75%,而被动型的指数基金平均费率只有0.703%,低了60%,实际上ETF才是正真的低费率。ETF基金的平均费率是0.411%,LOF基金平均费率是0.903%,场外指数基金平均费率为0.703%。ETF不愧是全场最低。

4、流动性好、时效性高

普通开放式指数基金每日只提供一次净值数据,并且申购赎回的周期较长,而ETF每15秒刷新一次报价,投资者在交易时间段内自由买卖。相比之下,ETF的流动性更好、时效性更高。


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