2020年10月22日，可转债市场成交历史首次突破千亿元，10月23日半日成交就再超千亿，下午成交量继续扩大，全日成交量逼近2000亿。疯狂的可转债上演过山车走势，个别可转债出现被过分炒作、大涨大跌的现象，因此证监会10月23日就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》公开征求意见，并于12月31日公布管理办法正式版，自2021年1月31日起施行。沪深交易所也同时发声，表示将可转债交易情况纳入重点监控，实施监管和自律措施。

那么什么是可转债呢？可转换公司债券简称可转债。是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。该债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。

如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。

投资者在参与可转债市场前，应该了解投资可转债的主要风险：

1、转股溢价率过高的风险

当可转债价格大幅上扬，而对应的正股价格并未同步大幅上扬，将导致可转债的价格高于转股价值，同时也会脱离基于发行人基本面的可转债投资价值，这就导致了转股溢价率过高的现象。

当转股溢价率较高时，往往意味着投资者对可转债的价差收益预期较高，若正股股价大幅调整或者触发可转债赎回条款，有可能导致投资者对后市投资预期发生重大变化，由于可转债交易不设涨跌幅，且是T+0交易，所以可能会发生可转债当日跌幅远大于正股跌幅的现象，投资者往往面临较大亏损。

2、正股价格波动风险

可转债本身兼具债性和股性，理论上和可转债价格与正股价格波动高度正相关，当正股价格出现下跌时，相应可转债也会下跌，投资者也就面临正股价格波动带来的风险。虽然可转债价格波动不影响其到期的利息收益，但可转债价格和正股价格走势会趋同，由于可转债不设涨跌幅限制，在正股价格波动较大时，可转债价格存在更大波动的可能，增加可转债的持有风险和时间成本。

3、提前赎回风险

提前赎回是指可转债发行人在发行可转债时明确的，在特定条件下将以某一价格赎回可转债。在可转债的存续期内，如果触发了提前赎回条款，那么债权人将被减少以后利息收入次数，被动提前回收本金。同时，赎回债券往往限定了赎回价格，投资者如在二级市场以高于赎回价格的价格买入，将承担可转债买入价格高于赎回价格部分的损失。

4、信用风险

可转换债券是股债结合的一种投资品种，其本质上可以理解为附带转股期权的信用债券。虽然可转债的违约风险低于纯债，但只要是债券，理论上都有违约风险。

市场上还有一种名字很相似的公司债券产品名为可交换公司债券，它与可转换公司债券的相同点和区别是什么呢？

可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。可转换公司债券是指上市公司依法发行，在一定期限内依照约定的条件可以转换成该上市公司股份的公司债券。两者都是债券，并且都可以换成股票，兼具债性和股性，属于股债结合型产品。

两者不同之处在于：一是发行主体不同，前者是上市公司的股东，后者是上市公司本身。二是所换股份的来源不同，前者是发行人持有的该上市公司的股份，后者是发行人未来发行的新股。三是对标的公司总股本和盈利指标的影响不同，可转换债券转股会使发行人的总股本扩大，摊薄每股收益；可交换公司债券换股不会导致标的公司的总股本发生变化，也无摊薄收益的影响。

可转债作为一种兼具“股性”和“债性”的混合证券品种，为企业募集资金提供了多样化的选择，在提高直接融资比重、优化融资结构、增强金融服务实体经济能力等方面发挥了积极作用。但是可转债市场也因为制度规则与产品属性不完全匹配的问题出现了个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象，《可转换公司债券管理办法》的公布实施，通过加强顶层设计，完善交易转让、投资者适当性、监测监控等制度安排，防范风险，加强投资者保护，从而保护投资者合法权益，促进可转债市场健康发展。