科创板新股发行价格、规模、节奏等坚持市场化导向,询价、定价、配售等环节由机构投资者主导。
科创板新股发行全部采用询价定价方式,询价对象限定在七类专业机构投资者,分别为证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者、私募基金管理人。个人投资者无法直接参与发行定价。
为促进网下投资者审慎报价,沿用现行报价后剔除拟申购总量中报价最高部分的规定,并要求网上申购前披露最高报价部分后有效报价的中位数和平均数,以及公开募集方式设立的证券投资基金、全国社会保障基金和基本养老保险基金等三类市场主要长期投资者的报价中位数和平均数等信息。强化市场监督和约束,帮助网上投资者作出投资判断。如果发行定价超过前述中位数、平均数,主承销商与发行人应当在申购前至少一周发布投资风险公告,为投资者留有研判时间、提供决策信息。
定价完成后,如发行人总市值无法满足其在招股说明书中明确选择的市值与财务指标上市标准,将中止发行,与境外成熟资本市场的发行上市规定相一致。
相较于科创板,创业板实施注册制改革后,除了可以采用询价方式进行定价外,还保留了直接定价方式,规定IPO发行数量在2000万股以下且无股东公开发售股份的,以及已经或者同时境外发行的,可通过直接定价的方式确定发行价格,但发行价格不能过高。
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