散户血洗华尔街上热搜,可转债跳水遭嫌弃,谨慎炒作“双高”转债

2021-01-28 来源:东海证券 作者:杨润曦

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在自媒体热炒“散户血洗华尔街”新闻事件之际,A股可转债市场突如其来的闪崩令投资者措手不及。

从近一月的K线图上可以看出,自12月30日可转债板块一波反弹后,期间仍有部分可转债上市以后出现当天就破发的情况,到1月25日触及近期高点后,连续三日快速下跌。1月27日,多只可转债崩盘,集体熔断,跌幅在20%以上,其中不乏此前被热炒的一些可转债品种。

值得注意的是,此前一些品种被投资者追捧、受到游资炒作,出现“双高”特点,特别是一些暴跌转债,都具备高价格、高转股溢价率的特征。对比正股并未出现异常走势,也意味着此次转债大跌与正股表现无太大关联。少数转债品种尚未上市,转股溢价率就已经高达30%以上,尽管中签是喜事,投资者却没有“获得感”,让中签者在弃与留中开始犹豫。

可转债的转股数量和转股溢价率

转股数量=申请转股的可转债票面总金额/转股价(发行约定价格)

转股溢价率=(转债价格÷转股价值-1)×100%

转股价值=100元÷转股价×对应正股现价

按上述计算公式可以看出,当转股溢价较高时,表明市场上投资者对可转债的价差收益预期较高,反映出可转债价格相对于当前的正股价格虚高的成分较高,泡沫成分较大,若正股股价大幅调整或触发可转债的部分基本条款时,有可能导致投资者对可转债后市投资的预期发生重大变化。

可转债市场强监管即将落地。

2020年12月30日,证监会发布了可转债公司债券的管理办法。沪、深证券交易所将根据上述的管理办法,制定相关可转债交易规则,投资者的适当性规则等配套业务规则,进一步完善可转债制度,加强可转债管理。

《办法》要求,对投资者参与可转债,要与正股所在板块的投资者适当性要求相适应,同时要求证券公司应当对客户是否符合投资者适当性进行核查评估,签署《向不特定对象发行的可转换公司债券投资风险揭示书》。

同时,对满足赎回条件的,发行人应当在赎回条件满足的五个交易日前及时披露,向市场充分提示风险。发行人应当充分披露其实际控制人、控股股东、持股百分之五以上的股东、董事、监事、高级管理人员在前六个月内交易该可转债的情况。

《办法》规定,证券交易场所应当加强风险监测,可以根据业务规则要求发行人进行核查、披露异常波动公告,或者采取临时停牌等处置措施。从制度上防范和抑制市场过度投机,遏制可转债被爆炒的现象。


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