【热点问答】融资交易对投资者的收益有什么影响?

2020-07-31 来源:东海证券 作者:中政协投资者之家

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2020年7月8日,证监会曝光了258家非法从事场外配资的平台及其运营机构。证券融资融券业务属于证券公司专营业务,未经证监会核准,任何单位和个人不得经营。场外配资活动本质上属于只有证券公司才能依法开展的证券融资融券业务,相关机构或个人未取得相应证券业务经营资质从事场外配资活动的,构成非法证券业务活动,属于违法行为,将被依法追究法律责任。

证监会提醒广大投资者,场外配资平台均不具备证券业务经营资质,有的涉嫌从事非法证券业务活动,有的采用“虚拟盘”等方式涉嫌从事诈骗等违法犯罪活动。广大投资者应提高风险防范意识,自觉远离场外配资活动,以免遭受财产损失。


什么是融资融券交易?

融资融券交易,又称证券信用交易,是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物,借入资金买入证券(融资交易)或借入证券并卖出(融券交易)的行为。

融资融券交易可以使投资者在看好某股票的时候通过借入资金扩大收益,或是在看跌某股票的时候通过借入该股票并卖出做空,实现做空收益,使得投资者的投资者策略更为灵活。同时,融资融券交易具有杠杆性,在扩大收益的同时,投资者也会面临更大的风险。

融资交易可以给投资者的收益

带来什么变化?

这里举一个简单的例子。投资者张先生认为市场近期行情良好,但是苦于自己的资金有限,没办法扩大收益。这时,张先生听朋友介绍了融资融券交易,可以帮助自己扩大收益。张先生自主学习了一些融资融券的基础知识和交易规则等后,申请并开通了信用账户。

为更好理解后续内容,这里需要介绍两个概念,融资保证金比例和维持担保比例。融资保证金比例确定了投资者可以融入资金或证券的额度。根据上交所规定,融资保证金比例不得低于100%。而维持担保比例则决定投资者是否面临被平仓的风险,根据通常情况下投资者与证券公司签订的融资融券业务合同所约定的,当维持担保比例低于150%但高于130%时,证券公司会对投资者作出风险提醒;当维持担保比例低于130%时会通知投资者追加担保物,将维持担保比例恢复至高于150%的水平;若未在规定时间内及时追加担保物,投资者则会按约定被证券公司采取平仓措施。相关公式如下:

融资保证金比例=保证金/(融资买入证券数量*买入价格)*100%

维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值总和+其他担保物价值)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价+利息及费用总和)

张先生现在持有10万股股票A,股票A当前价格为10元每股。假设股票A的折算率为70%,融资保证金比例为100%,则张先生可以借入70万元,再买入7万股股票A(为简单起见,这里不考虑融资融券交易中融资利息,融券费用等成本)。此时张先生的维持担保比例为243%(170万/70万)。

情况1:张先生在买入股票A后2个月,股票A的价格连续上涨,较买入时上涨20%至12元每股,持仓市值为204万元,维持担保比例为291%(204万/70万)。张先生决定将股票A全部卖出锁定收益。所得价款204万元中归还70万元融资债务后,张先生获利34万元,实现34%的收益。如果张先生仅使用个人100万的资金通过普通交易投资股票A,那么张先生则只能获得20万元的收益。

情况2:在之后4个月,股票A的价格并未像张先生预料一般上涨,反而持续下跌,跌至7元每股,此时张先生持仓市值为119万,维持担保比例降至170%(119万/70万),虽然尚未跌至150%的警戒线,但张先生已经亏损了51万元。张先生坚持自己的判断,认为股票A的还会涨回来,于是继续持有。一个多月后,张先生收到证券公司通知,融资债务即将到期,张先生需要在债务到期前及时归还,否则将进行强制平仓,此时股票A的价格回升至8元每股。但由于债务到期,张先生无奈将17万股出售,归还70万元债务后还剩66万元,损失34万元。

情况3:张先生买入股票A后的3个月,A公司爆出一系列利空消息,市场大量抛售,导致股票A的价格迅速跌至5元。此时张先生维持担保比例为121%(85万/70万),低于130%的平仓线。证券公司通知张先生及时追加担保物,否则会被强制平仓。张先生本想借行情赚取超额收益,已拿出全部自有资金投入股市,无法追加更多担保物,只能平仓,在归还70万元的融资债务后,仅剩下15万元的本金,亏损85万元。

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从上述三个情况可以看出,投资者通过融资交易可以为自己的投资增加杠杆,在杠杆的作用下,虽然放大了收益也同时放大了风险。上表展示了在不同股价下张先生使用自有资金进行普通交易和融资交易的收益与损失。在现实情况中,投资者进行融资融券交易还需要支付一定的利息或费用,进一步增加成本,如交易方向判断失误,可能会造成重大亏损。因此投资者在选择融资融券交易时,应认真全面地了解融资融券相关的基础知识、交易制度、潜在风险以及合约内容等信息,审慎做出投资决定。



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