深交所ETF交易结算业务规则调整介绍

2019-10-18 来源:东海证券

免责条款:本材料均通过交易所等发布的公开资料搜集,仅供参考,不构成任何投资建议。本材料如有与实际业务规则不符的内容,以实际业务规则为准。


一、业务简述

ETF基金,又称交易型开放式指数基金(Exchange Traded Funds,简称“ETF”),是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。ETF基金按照成份股市场可以分为单市场ETF、跨市ETF、跨境ETF。

单市场ETF是指ETF基金的挂牌市场和成份股都是同一个市场的,追踪的是单一市场指数,目前上海和深圳市场已经发行的ETF都属于单市场ETF,如上海的ETF50、深圳的ETF100。

跨市ETF是指ETF基金中成份股同时有上海和深圳市场股份,追踪的是沪深两市综合指数,如即将推出的上海沪深300ETF。

跨境ETF是指ETF基金中成份股为境外市场的,追踪的是境外市场指数,如即将推出的港股ETF。目前即将开展的跨境ETF基金为华夏基金发行的恒指ETF,它属于港股ETF,追踪香港恒生指数。恒指 ETF 主要投资于跟踪标的指数的成份股、备选成份股及替代性股票。为更好地实现投资目标,还可投资于香港证券市场的债券、基金(包括股票基金、债券基金、交易所交易基金等)、金融衍生工具(包括远期合约、互换、期货、期权、权证等)、符合证监会要求的银行存款等货币市场工具以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。恒指 ETF 主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数,实现基金投资目标。

1.ETF基本概念

(1)ETF基金

交易型开放式指数证券投资基金。

(2)ETF认购

指在基金募集期内,投资者申请购买本基金基金份额的行为,投资者可以现金或股票方式申请认购。跨境etf基金只能用现金进行认购。

(3)ETF申购

指在基金合同生效后,投资者申请购买本基金基金份额的行为。

(4)ETF赎回

指基金份额持有人按基金合同规定的条件,要求基金管理人购回本基金基金份额的行为。

(5)申购、赎回清单

指由基金管理人编制的用以公告申购对价、赎回对价等信息的文件,该清单将公告最小申购、赎回单位所对应的各成份证券名称、证券代码及数量。市场券商可以通过交易所高速单向卫星系统、基金公司FTP、交易所网站、基金公司网站获得该文件。

(6)组合证券

指本基金标的指数所包含的全部或部分证券。

(7)现金替代

指申购、赎回过程中,投资者按基金合同和招募说明书的规定,用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。跨境ETF基金所有成份股都使用现金替代。

(8)现金差额

指最小申购、赎回单位的资产净值与按当日收盘价计算的最小申购、赎回单位中的组合证券市值和现金替代之差;投资者申购、赎回时应支付或应获得的现金差额根据最小申购、赎回单位对应的现金差额、申购或赎回的基金份额数计算。

T日现金差额在T+1日的申购赎回清单中公告,T日投资者申购、赎回基金份额时,需按T+1日公告的T日现金差额进行资金的清算交收。   

现金差额的数值可能为正、为负或为零。在投资者申购时,如现金差额为正数,则投资者应根据其申购的基金份额支付相应的现金,如现金差额为负数,则投资者将根据其申购的基金份额获得相应的现金;在投资者赎回时,如现金差额为正数,则投资者将根据其赎回的基金份额获得相应的现金,如现金差额为负数,则投资者应根据其赎回的基金份额支付相应的现金。

(9)预估现金

指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回代理券商预先冻结申请申购、赎回的投资者的相应资金,由基金管理人计算并公布的现金数额。预估现金部分的数值可能为正、为负或为零。

T日预估现金部分=T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值-(申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额+申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和) 

 预估现金和现金差额它们的区别是T日预估现金是利用T-1日的最小申购赎回单位的基金净值和T-1日的收盘价来计算的,而T日的现金差额是根据T日的最小申购赎回单位的基金净值和T日的收盘价来计算的。我们实际获得的或者需要支付的却是现金差额的部分。 

(10)基金份额参考净值

指证券交易所在交易时间内根据基金管理人提供的申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实时成交数据计算并发布的基金份额参考净值,简称IOPV。跨境etf通过SJSHQ.DBF 中的HQSYL2(市盈率2)发布IOPV(每百份基金单位净值估值),即HQSYL2/100 的值为每份基金IOPV 值,更新频率为每15 秒一次。

(11)PD券商

PD券商是指有ETF认购、申购、赎回、ETF二级市场买卖所有业务资格的券商,PD券商必须开放是基金代销资格,由基金公司指定。非PD券商一般只有该ETF的网上现金认购、ETF二级市场买卖资格的券商。

2.ETF基本业务

(1)现金认购

现金认购是指ETF发行期,投资者使用证券帐号通过证券公司用现金购买ETF基金,发行价格为1块。现金认购可以分为网上现金认购和网下现金认购。

网下现金认购

网下现金认购期一般是多天期的,认购日的委托预留在证券公司的交易系统,在网下现金认购日通过网下现金申购申报到交易所,同时网下现金认购允许多次认购。

网上现金认购

网上现金认购日委托直接发到交易所,且当日返回确认信息。网上现金认购允许多次认购,认购委托申报到交易所后不允许撤单。

(2)网下股份认购

网下股份认购是指投资者通过基金管理人指定的发售代理机构以股票换购方式进行的认购。投资者用于换购的股份必须是该ETF基金的成份股。网下股票认购委托不直接发到交易所,而是发给发行基金公司,由基金公司根据换购股份的市值计算得到ETF份额股票认购可以多次认购。

单市场ETF和跨市ETF发行时有网下股份认购业务,跨市ETF可以使用非本市场成份股进行换购,跨境ETF由于成份股都是境外市场的,没有网下认购业务。

(3)二级市场交易

ETF基金二级市场交易同普通的股票买卖交易一样进行,可以在盘中随时进行,交易价格依市价实时变动。投资者利用已有的上海证券账户或基金账户即可进行交易,而不需要开设新的账户。

(4)一级市场申购赎回业务

 指在本基金募集期结束且基金合同生效后,投资者购买或赎回本基金基金份额的行为。

申购和赎回的业务投资者必须在交易所公布的参与券商处进行。

申购和赎回交易不允许撤单。

申购和赎回目前的最小单位为1篮。不同ETF的一篮子所包含的基金份额不同,与其成分股个数有关,比如ETF50为100万,沪深300为300万。申购赎回中可以现金替代的金额需根据申购赎回清单判断投资者账户中的股票是否足够,若缺失股票,该股票是否允许用现金替代,进行现金替代的总金额不能超过基金公司规定的比例。

二、ETF区别 

单市场ETF、跨市ETF、跨境ETF业务流程基本相同,都分为发行期的认购、成立后的二级市场交易和一级市场申赎业务。主要是网下股份认购接口、成份股清单格式、申赎流程和申赎交易接口模式中等有所不同。    

1.认购模式区别

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2.深交所ETF调整后交易规则

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3.深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则(2019年修订)

http://www.szse.cn/disclosure/notice/general/t20190927_571104.html

4. 深市 ETF 交易结算模式调整技术变更指南

http://www.szse.cn/marketServices/technicalservice/guide/P020190509694341952426.pdf


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