期权，一张能在未来产生买卖权利的合约，拥有勾勒出多彩组合图的魅力。期权作为一种衍生投资工具，相比股票基本依靠单边上涨获利而言，它的投资方式更加灵活多样化。无论在牛市，还是熊市、震荡市，都有它可灵活应对的投资策略。正因为它与身俱来的多维交易属性，它正逐渐被越来越多的投资者所认可。50ETF期权自上市以来，成交量屡创新高，短短4年间，成交量已翻了120倍有余。

期权通常被认为是高杠杆高风险的投资工具，它的杠杆性会沉没你的本金，但其实只要控制好仓位，风险是可控的。比如你有10万的本金，可以用90%的资金投资货币型资产获取稳定收益，再拿10%比例资金投资期权，用这部分资金来以小博大实现杠杆交易，这比单纯使用非杠杆性工具进行交易所产生的效果要明显，市场也有很多利用期权工具设计的类似产品。为什么期权的卖方只能赚取少量的权利金，可还意愿卖出期权合约呢？期权的卖方就像我们现实生活中的保险公司，他们计算的是小概率事件发生的概率比较小，多数时间是能够盈利的，而一旦碰到黑天鹅事件发生的损失却是极大的，所以一般投资者如果进行卖方交易还是需要保持谨慎，期权卖方交易涉及到保证金，要控制好仓位，又足够的时间来关注合约变化情况。

具体举些实际案例来说明，先从买方的角度出发，用较少的权利金以小博大是期权吸引投资者的很大因素。以今年2月合约为例，从该合约挂牌到该合约终止交易期间，上证50指数上涨了33.35%。如果运用期权工具，可大幅增强持有收益。假设从1月31日买入2月2700认购合约，2月持有收益可达20倍之多。不同行权价的合约涨幅差距也较大，只有当虚值合约变为实值时，它的涨幅才能最大化。若到期时50ETF价格小于行权价，由于虚值合约价值归0的原则，仍然需要谨慎买入临近到期的虚值期权合约，曾经“50ETF购2月2800”在2月25日当天，一天合约保障19200%，看似一天暴涨192倍，如果没有获利了结，最终该合约的结果是什么呢？在两天后价值归零，一文不值。而此时，如果你作为期权的卖方，期权价值归零后，就可以稳稳当当地将权利金收入囊中。因此在交易中，期权卖方的关键点是要判断合约到期时是否有实值的风险。

除了价格上涨，期权带来的高收益会你喜出望外，在股指下跌过程中同样让你赚足利润。受贸易战影响，2018年3月23日，A股指数直接跳空低开，市场波动率迅速提升，平值附近的认沽合约迅速上涨。主力合约2月2650的vega和gamma大幅上行，单日涨幅高达18倍。在突然下跌的行情中，直接购买认沽期权，你不仅可以享受指数下跌带来的收益，更能享受波动率上升带来的回报。买入认沽期权除了可以直接赚取现货价格下跌的收益外，它还有风险管理的功能。假如你已经持有了50ETF基金，通过买入认沽期权便可以保护基金价格下跌的风险，从而锁定最大的持有损失，通常被称之为保护性认沽策略。

一个个单腿期权通过不同的配合，还能构成多样的策略组合，适用于更多更复杂的场景。举个结合期权买方和卖方的例子，在2018年5月5日，50ETF价格收盘价是2.601元，你认为市场短期可能会出现反弹，但反弹幅度受上方平台2.70左右的压力位限制，此时你可以买入一张5月2600认购合约，同时卖出一张5月行权价2700认购合约的牛市价差策略赚取收益。在5月15日50ETF价格涨至2.70时进行平仓，此时你获得了将近3倍的收益。但如果50ETF价格突破压力位，继续上行，那么向上突破的那部分收益就与你无缘了。相反地，如果50ETF价格持续走低，走向偏离了你的预期，那么你的最大损失即开仓时买卖合约产生的轧差。因此牛市价差在开仓时便已经锁定了最大损失和收益，只要50ETF价格上涨点位到高行权价之前，组合的收益就可以不断扩大。

同样的，还有熊市价差策略，适用于下行幅度有限的行情区间。只要你对行情判断有想法，可以利用期权设计出各种各样的策略，比如备兑组合、保险组合、日历组合、蝶式组合、跨/勒式组合都是被大家广泛拿来应用的策略。期权的魅力就在于它像积木一样，通过各种合约的拼接，打造出一个个你想要的靓丽模型。组合选择是地基，分析希腊字母可以让你的模型搭建的更有张力。只要控制好风险，巧妙地利用期权工具，它绝对是最佳的投资渠道之一。

从年初至今，东海证券在期权业务开展方面加大了人员和设备方面的投入。目前经纪业务总部、运营管理总部和信息技术中心共同组建了期权业务专项工作组，为分支机构提供策略、培训、操作及应用层面的服务支持。公司力促以通过提升分支机构投顾理财人员的专业能力方面和丰富交易通道方面不断优化客户需求与体验，并一直为广大客户群体提供良好舒适的期权交易环境而不懈努力。