【读懂上市公司报告】新股“只赚不赔”成为历史，投资者要理性参于报价和申购

2022-04-25 08:24:26 来源：东海证券 作者：杨润曦

近期，A股破发现象引起监管机构关注。

媒体统计数据，截至目前A股新上市股票有114只，首日破发的有32只，首日破发率为28.07%，首日跌幅也在扩大。受此影响，网上弃购案例增多。

日前，上交所专门组织多家券商召开座谈会，进行了专题研讨。分析了科创板出现的破发情况的四个主要原因。一是从外部因素看，受外围市场、疫情反复等多重因素影响，A股二级市场跌幅较大。

二是从报价机构看，部分报价机构未适应新规，不重视投研工作，对二级市场波动、行业和公司基本面的调整缺乏甄别和预判能力。

三是从发行人角度看，部分发行人及其股东对新股估值预期过高，尤其是当前的PreIPO市场在部分行业存在一定的估值泡沫，层层传导，推高IPO定价。

四是从板块特点看，科创板企业成长性高，今年上市的非盈利企业、创新行业企业占比较高，在市场波动环境下易受冲击。

上交所在会上强调，各主承销商应当按照协会规范要求审慎撰写投资价值报告，充分开展投资者路演沟通工作，提示市场风险，管理好发行人估值定价预期，合理规划募投项目，在充分考虑市场、行业及承销风险后，审慎确定发行价格。

当下参与新股定价还是申购，都不再是“无脑”投资，要理性对待二级市场波动。对比欧美、香港等成熟市场，破发率超过30%。对A股投资者而言，特别要重视对招股说明书的阅读，关注公司基本面，关注公司所处行业及上市前的历史经营状况，审慎参与报价。理性认识注册制改革下新股发行的条件放宽、上市公司数量增多的趋势，二级市场买卖博弈深化等现象，提高对新股定价的判断能力。